「万峰林酒店代订」2020年酒店行业深度报告

异军突起：精选国际凭何立足美国酒店业？

在酒店市场较为成熟的美国，精选国际起步较晚但持续壮大，给国内酒店集团面临外资高端品牌的竞争提供了借鉴意义。全球酒店市场规模持续扩大，而龙头酒店市占率则呈现提升趋势。美国是全球最大的酒店消费市场，之所以能诞生众多酒店巨头，主要有三方面原因：

居民消费能力及消费意愿的提升，

资本市场为酒店集团发展助力，

连锁模式认可度高。精选国际在群雄逐鹿的美国酒店市场快速成长壮大，主要原因包括：建立质量标准树立品牌形象；采用行业细分策略与市场差异化竞争；升级服务系统打造多个行业“第一”；坚持特许经营业务。这为中国本土酒店面对外资品牌的竞争提供了借鉴意义

全球酒店行业向头部集中

全球酒店规模扩大，市场集中度进一步提升。STR数据显示，2019年全球酒店业市场规模超过5,350亿美元，相较于2018年的5,200亿美元同比增长2.88%，国际五大酒店巨头按客房数市占率经2017年短暂回落后回升至24.9%，市场集中度进一步提升。

从酒店等级划分来看，市场主流为中间偏高价位酒店。STR数据显示，2019年全球酒店客房中，中高端酒店占比最高达到23.7%，其次是高端酒店占比为22.1%，此外经济型、超高端和中端客房数占比也在10%以上。

RevPAR增速有所放缓，客房供应增长成为重要驱动力。2019年，全球酒店业RevPAR达到79.9美元/间，实现了RevPAR的持续增长，虽然2018年以来增速有所放缓，但部分原因是全球经济增长放缓。在较低的RevPAR环境中，客房供应增长成为酒店集团创造价值的重要驱动力。2019年，全球客房供应量达到了1870万间，同比增长2.2％，从最近几年行业情况来看，2015至2019年全球客房数供给保持在1.5%~2.5%的速度稳健增长。

美国酒店业百年诞生众多顶级品牌

美国是全球最大的酒店消费市场，在二十世纪的快速扩大之后，二十一世纪迎来稳定增长。2002年以来，美国酒店数量保持3%以内的速度稳健增长，到2019年美国已有约57000家酒店。美国之所以能诞生众多酒店巨头，我们认为主要有三方面原因：居民消费能力及消费意愿的提升、资本市场为酒店集团发展助力、连锁模式认可度高。

美国酒店业在周期中壮大

二十世纪美国酒店规模快速扩大，二十一世纪稳定增长。二战以后美国经济迅速崛起，居民收入大幅提高，面对日渐丰富的出游需求，美国酒店数量进入高增长期，由1929年的15577家迅速提升至1963年的41173家；随后进入缓和增长阶段，至1990年酒店数量为50,600家；1990年至2002年美国酒店业进入整合阶段，酒店数量呈波动变化，截至2002年回落至47040家；2002年以来，美国酒店数量保持3%以内的速度稳健增长，到2019年美国已有约57000家酒店。

美国住宿业呈周期性变化。从美国住宿业总产出/增加值增速来看，2001~2009年间美国住宿业经历了复苏、繁荣、衰退这一较为完整的周期，主要体现在住宿业规模增速的周期性变化。2009年以后美国住宿业逐渐从金融危机中恢复，进入下一周期，规模增速逐渐由负转正，2012~2015年繁荣期间住宿业规模保持高速增长，2016年以来增速又逐渐放缓。

从出租率、ADR和RevPAR来看，美国酒店业同样呈周期性变化。2000年以后，行业进入整合期，叠加2001年“911”事件带来巨大的冲击，导致2001~2002年美国酒店业RevPAR出现负增长，行业出现萎缩；2004年行业重回上升通道进入复苏期，RevPAR快速增长。2008年次贷危机爆发，受宏观经济影响2009年酒店业陷入衰退，2010年受出租率带动RevPAR逐渐恢复增长趋势，2011~2015年受到房价提升的驱动RevPAR的增长速度维持高位，2016年以后增速逐渐放缓，到2019年美国酒店业RevPAR达到86.76美元。

为何美国成为酒店巨头的肥沃土壤？

美国酒店市场土壤孕育了众多国际酒店集团。根据《HOTELS》的统计，2019年全球客房数量最多的10大酒店集团中美国占据4席，其中万豪国际数量遥遥领先。

美国酒店业之所以能诞生众多酒店巨头，我们认为主要有三方面原因：居民消费能力及消费意愿的提升、资本市场为酒店集团发展助力、连锁模式认可度高。

美国居民服务性消费支出增加

二战后，随着美国经济的迅速崛起，美国人均GDP和人均可支配收入均有大幅提升。1950~1951年其增速均在8%以上，1951年美国人均GDP增速达到13.82%，随后有所放缓；二十世纪七八十年代，人均GDP和人均可支配收入进入又一高增长期，以10%左右的速度快速增长。

与此同时，居民的需求日益多样化，美国人均服务性消费支出一直维持上升趋势。从增速来看，与人均GDP和人均可支配收入类似，二战后和二十世纪七八十年代同样也是人均服务性消费支出的快速增长期，这与美国酒店数量的高增长期相一致，为了满足居民快速扩大的出行和住宿需求，美国酒店业蓬勃发展。

二战后期汽车数量和消费暴增，汽车旅馆需求增大。从车辆贷款和消费情况来看，二战后美国个人车辆与零部件消费支出急速增长，带动包含证券化的车贷数量激增，良好的资本环境为此提供了良机。随着汽车的普及，驾车游成为居民出游的普遍方式之一，汽车旅馆的需求加大。长期来看，20世纪40至80年代美国个人车辆与零部件消费支出的增速波动较大但经常出现大幅增长，这与美国酒店业发展的快速期相重合，汽车数量和消费的增加带动了酒店业的发展。进入20世纪90年代，居民在汽车上的消费趋于平稳增长，美国酒店业逐步进入整合期。

资本市场繁荣为公司发展提供良好环境

二战后期至20世纪80年代是美国资本市场的高速发展阶段。从美国1947年至今的证券化负债和贷款总额来看，证券化负债和贷款总额的同比增速持续攀升，1985年增速最大达到15.31%，这为美国酒店业的发展提供了良好的资本环境。

上个世纪美国房贷规模快速扩大。酒店业与房地产一直有着密不可分的关系，从1973~2019年美国房贷规模的情况来看，房贷总额长期维持增长且增幅较大，房地产资本市场宽松，这也为酒店业的扩张提供了良好的资本环境。

连锁化和规模化提升品牌影响力形成当前集中化格局

从经营模式来看，连锁化程度高，市场青睐品牌加盟模式。相较于自营，品牌加盟可以帮助酒店集团以较低资本风险快速扩张、形成品牌效应。从1990年至2019年，美国酒店市场加盟连锁率从46%升至72%，2000年之后稳定在70%左右高位，近年来依然维持低速稳定提升。

随着连锁化率提升，美国酒店行业呈现规模化的特点。具体表现为从1948年到1967年，单家拥有25间客房及以上的酒店数量占比从58.5%上升至77.2%；从1995年到2009年，单家拥有75间客房及以上的酒店数量占比从33.2%上升到44.4%。可以看到，在美国酒店业发展进程中单家酒店客房规模持续增长，并且仍保持这种趋势。

集中化程度进一步提高，酒店巨头市占率高。20世纪90年代中期以后，美国酒店市场形成了以万豪、希尔顿、洲际、精选国际、温德姆等大型酒店集团为主的行业格局。与2013年相比，2019年万豪、希尔顿、洲际、精选国际、温德姆的市占率均有不同程度的提升，市场集中度进一步提高。近年来各大酒店集团继续不断通过收购兼并的方式扩大品牌规模、增加市场占有率，如2015年万豪成功收购喜达屋后成为全球最大的连锁酒店集团，2019年按客房数市场占有率达到17.01%。

精选国际是如何异军突起的？

精选国际酒店是世界上著名的酒店管理公司。公司创建于1939年，总部位于美国马里兰州的罗克韦尔市，是全球首屈一指的酒店管理公司。截至2020年第一季度，旗下拥有14个品牌，合计7,145家酒店，598,223间客房，分别位于美国50个州，哥伦比亚特区和美国以外的40多个国家和地区。精选国际酒店通过众多独立品牌运营，或以特许加盟的形式经营酒店。

从汽车旅馆到多品牌酒店集团

精选国际酒店的发展主要经历了三个阶段：

创立初期：7个南方汽车旅馆的老板于1939年成立了QualityCourts，这个非正式的汽车旅馆联盟建立了对基础设施和服务要求的标准规则。此外，他们各个酒店间还会互相介绍业务，以提高整体联盟的盈利能力。至1969年，QualityCourtsMotels被称为最大的独立汽车旅馆运营联盟。

成长与扩张阶段：公司在中低端品牌领域做了一系列拓展，推出行业细分策略，陆续开发或收购了Comfort、Clarion、Sleep、Econo和MainStay等品牌，公司规模加速扩大。

上市后：公司发展了Cambria和Ascend两个高端品牌，进一步完善了公司的市场布局。近年来，公司同样也注重服务系统的构建，先后开发了IOS系统酒店APP、酒店汽车联网APP、基于云的系统ChoiceEDGE、GoogleAPP上的语音酒店预订系统等，紧跟互联网发展的步伐。

精选国际酒店目前拥有14个旗下品牌，以中端品牌居多。公司主要经营范围为高档、中高档、中档和经济型规模类别，2019年一年中，美国酒店业增加了约123,000间客房行业供应，约有82%的新客房开业属于公司的经营范围，公司拓展方向与美国酒店业发展的大方向一致。公司旗下大部分的品牌是通过自创途径建立。此外，公司也参与了数次并购，收购的品牌有Suburban、WoodSpringSuites、RodewayInn和EconoLodge。

全球业务扩张的背后，面临的挑战是如何对不同品牌间进行整体策略、管理机构、客户系统、人力资源等进行整合。精选国际酒店于2018年整合旗下ComfortInn，ComfortInn＆Suites和ComfortSuites品牌归于同一品牌Comfort下，为公司管理提高了效率。

主营业务为酒店特许经营业务，是公司营收及利润的主要来源。精选国际酒店主营业务为酒店特许经营业务，从营业收入来看，2019年公司酒店特许业务的营业收入约占公司总营收的97％，2010年至2019年公司酒店特许经营业务占公司营业收入的比例虽略有下滑，但依然维持97%以上的高比例。从利润结构来看，酒店特许业务带来的利润覆盖了公司所有的利润。

精选国际缘何在美国立足脚跟？

从发展历程来看，精选国际酒店多维度提升竞争力。20世纪以来，美国酒店业蓬勃发展，涌现了一大批优质的酒店集团，在激烈的竞争角逐中，精选国际酒店的优势主要来自于：通过建立质量标准树立品牌形象；采用行业细分策略，与市场差异化竞争；不断升级服务系统，多个行业“第一”增强用户粘性；坚持特许经营业务。

通过建立质量标准树立品牌形象

汽车旅馆联盟的建立改变了行业标准。20世纪20年代以来汽车旅馆发展迅猛，然而到1930年代汽车旅馆因为犯罪率高和住客不良生活习惯而声誉大减。1939年7个南方汽车旅馆的老板成立了非盈利汽车旅馆联盟QualityCourts，建立和维持质量标准提高形象并保护其业务，还为成员提供促销和广告服务。1950年代，QualityCourts成为第一个向行业提供全屋铺设地毯、每日更换床单、24小时前台服务和客房电话的酒店品牌。

1980年，原就职于BestWestern的Hazard和Petitt加入公司，并带入了他们的经营理念。新团队制定严格的质量标准和服务标准是经济连锁酒店成功的关键，在严格筛选和检查下，许多酒店因未能达到标准而退出连锁经营，公司形象得到进一步提升。1995年，公司首次将客户满意度评级与质量检查分数相结合，为加盟商制定了新的最低标准。

采用行业细分策略，与市场差异化竞争

1981年公司率先推出行业细分策略，将内部的三个品牌分立。三个品牌分别为豪华型的QualityRoyale，中端的QualityInn以及基于“全套房”概念为豪华预算旅行者设计的服务有限酒店ComfortInn。1980年代公司还陆续收购多个品牌，分别针对不同的预算和经济市场。到1992年，精选国际酒店的五个经济品牌已占领了美国经济型酒店市场的25％。上市以来，公司继续推进行业细分策略，一方面布局高端酒店领域，另一方面抓住行业发展机遇进入长住酒店领域。

各大集团定位各有不同，精选国际目前以中端市场为主。从2019年美国各大酒店巨头的酒店和客房按等级划分的情况来看，各自的定位都较明确且各有不同：万豪和凯悦最为看重高端市场；希尔顿和洲际均涉足高端和中端两个市场，其中希尔顿高端占比更高，洲际中端占比更高；精选国际和温德姆在高端、中端和经济型酒店中均有发展，温德姆经济型占比最高，而精选国际酒店主要还是以中端市场为主，经济型次之，高端最少。

低ADR优势有助于占领市场份额。对比以下几家酒店集团的ADR，基本可以反映各自的市场定位。其中凯悦和万豪的ADR相近，且处于最高水平，其次是希尔顿，最后是精选国际。主要是因为凯悦和万豪完全以高端市场为重，希尔顿以高端市场为主、中端市场为辅，而精选国际酒店以中端为主要市场。精选国际酒店从成立起就主打中低端市场，相较于当时的凯悦、万豪、希尔顿美国巨头酒店集团具有低ADR的优势。

不断升级服务系统和程序，多个行业“第一”增强用户粘性

公司创造了多个行业第一。1970年代以来预订系统逐渐被证实为旅游业的关键要素，1983年公司发起了第一个全球营销和中央预订系统，还为国家寻找失踪儿童提供了先进的电话预约系统。1995年公司推出了住宿业中第一个提供实时访问中央预订系统的网站ChoiceHotels.com，并于2010完全重新设计。2009年，ChoiceHotels推出了业界第一个全球IOS系统APP，迅速成为下载次数最多的旅行APP之一，时隔三年在2012年推出了ChoiceHotelsLocatoriPadapp。2019年公司在GoogleAPP启用了语音酒店预订。

公司创立之初就以创新为核心价值观，以多个行业“第一”走在行业前端。1939年公司由7个汽车旅馆的老板组合而成，创造性地率先制定了完善的服务要求与规则，并且还互相间介绍客户，形成了最初的连锁概念。此外，在1941年正式成立的QualityCourtsUnited，这也成为第一个建立了一套会员制度和运营标准的酒店连锁品牌。在1970年QualityCourts开始提供24小时免费客房预订，这也是业内第一个采用该预订方式的连锁酒店品牌。后续发展过程中，公司保持不断创新保持行业领先地位。

坚持特许经营业务，快速建立销售网络

公司从成立之初就一直以特许经营为主要营业模式。特许经营业务的优势主要在于可以实现集中控制、扩大规模、赚取利润三者兼顾。同时特许经营可以规避实现企业控制权的高资本风险，以及通过建立销售网络快速扩大规模。相较于各大酒店集团，精选国际酒店几乎将全部业务重心置于特许经营业务，2019年在公司的7,145家酒店中，仅有5家为自营酒店，其余均为特许经营。特许经营业务中特许方可以通过建立销售网络，以低成本迅速扩大产品的市场占有量且不易被资金限制。

精选国际ROA处于行业领先水平。2010年至2019年公司总资产回报率有所下降但近年来保持平稳，在20%上下浮动，相较于美国另外几大酒店集团，精选国际酒店的ROA处于行业领先水平。这是由于公司的业务定位一直是特许经营业务，轻资产化特征明显。

特许经营业务是美国酒店业的长期发展趋势。近些年各大酒店集团的特许经营酒店和客房占全酒店集团的比例基本都保持高水平或者有所提高，如凯悦特许经营客房的占比由2013年的18.22%增加到2019年的31.90%，希尔顿特许经营客房的占比由2013年的69.43%增加到2019年的74.85%，特许经营仍然是美国酒店业发展的长期趋势

面向全球，精选国际的新征程

占牢中端市场，完善经济型和高端市场结构，市场定位清晰。从公司现有酒店和客房的按等级划分的结构来看，近几年公司的中端酒店占比一直维持高位，其中Comfort和Quality为主要品牌。

新批准高端和经济型占比有所增加，中端酒店仍为主要发展方向。20世纪末21世纪初，公司曾经进行过一轮经济型和高端酒店的布局，完善了公司的市场结构，近两年公司又将眼光放至经济和高端市场。2014年以来，公司新批准的高端酒店和客房数占公司所有批准的酒店和客房数比重开始上升，2017年以来经济型新批准占比显著增加，主要源于经济型长住品牌WoodSpringSuites的收购。2020年1月公司宣布成立中端长住品牌Everhome，预计第一家酒店将于2021年开业。

另外，长住酒店也是公司新的业务方向之一。精选国际于1996年宣布建立中端长住酒店MainStaySuites从而进入长住市场。2005年和2018年陆续收购经济型长住品牌Suburban和WoodSpringSuites，在长住市场上已具有高竞争力。2020年1月，公司再次宣布成立中端长住品牌Everhome，预计长住市场仍为公司未来发展方向。

70年代开始海外拓张计划，目前仍在稳步推进中。精选国际酒店由汽车旅馆起家，初期公司的酒店主要集中在美国东部，在不断拓展美国覆盖范围的同时逐步看向海外市场。以1970年在布鲁塞尔成立欧洲分部并成立了加拿大公司为起始点，精选国际酒店逐渐打开了各国市场，截至2019年底，公司已经在40个以上国家或地区拥有1,198家酒店和127,924间客房。

在海外，公司继续发挥特许经营的模式优势。美国以外的某些地区酒店特许经营并不普遍，许多市场主要由独立运营商提供服务。公司理念为在公认商业模式的国际市场上进行直接特许经营，一般会选择具有专业的酒店和资产管理能力、财务能力的合作伙伴进行，并在直接特许经营尚不普遍或可行的市场上签订控制特许经营协议但一般收入较低。

精选国际为中国酒店集团发展指引方向

精选国际的发展历程映射到国内，给我国本土酒店集团的发展提供了借鉴意义。比较精选国际与中国本土酒店集团的市场环境、发展历程及战略选择，可以看出，两者的相同点是1）发展初期都面临高端酒店集团的竞争；2）都以低端酒店起家往更高端的品牌发展；3）都注重技术的创新和效率提升。不同之处在于，1）美国酒店市场需求主要聚焦在中端及以上，而中国仍以中低端为主；2）精选国际中端酒店占绝对主导，而中国本土集团目前以经济型为主，未来预计中端及经济型形成平衡结构；3）精选国际以特许加盟为主、主要是品牌输出，而国内市场主要为管理加盟、管理程度更重。

借鉴精选国际经验，立足自身优势市场，加强技术投入与业务扩张是持续壮大的重要方面。中国本土酒店集团在中国市场需求最主流的有限服务型酒店领域已经具备较明显优势，未来在聚焦中端、巩固经济型的同时，一方面可通过技术手段持续优化盈利模型，另一方面通过内生+外延两种方式切入高端品牌及海外市场。

竞合之间：外资酒店在华经历了什么变化？

本土酒店的突围历程和精选国际在美国市场的壮大有异曲同工之妙。1980年至1982年为起步阶段，一批中外合资饭店开始出现；1983年至1993年为高速发展阶段，国内外各渠道资金涌入饭店业；1994年至1998年为回落阶段，供需失衡导致行业陷入停滞；1999年至2014年为恢复上升阶段，旅游业的发展成为主要推动力，同时行业竞争愈发激烈；2015年至今为整合阶段，酒店并购频发，集团化、连锁化、品质化成为新趋势。

外资酒店品牌进入中国后，在分享市场大蛋糕的同时，也助力中国酒店业的市场化。改革开放后，外资酒店品牌以合资的形式进入中国，参与高端酒店的运营；90年代开始，逐渐从合资转向独资，直接在中国进行加盟扩张业务，来自各国的头部品牌均涉足中国；21世纪之后，内资经济型酒店品牌以差异化的市场定位开始崛起，以如家、汉庭等为代表的经济型酒店显露头角；21世纪10年代，中端酒店市场开始发力，内资品牌的优势进一步巩固，外资品牌在退居高端酒店的同时，以合作方式分享中端酒店市场的蛋糕。

外资品牌启蒙中国酒店业

改革开放之初，外资酒店是中国酒店业的中流砥柱。上世纪80年代，为鼓励外资进入中国酒店市场，国家给予优渥待遇并允许其以纯品牌输出方式进入，形成了众多“中国业主+外国管理团队”的组合。除了数量占优以外，外资酒店的轻资产特许经营模式占比也相当高。希尔顿、喜来登、洲际等人们所熟知的这些品牌，就是管理方，类似于“管家”的角色，而背后的出资人往往是中国企业，其中又以地产企业为主。

20世纪80-90年代的外资酒店，是中国酒店业的标杆。一方面，在中国住宿市场从招待所到酒店的转型中，酒店急需成熟的管理经验，外资团队起步早、经验丰富；另一方面，早期的酒店消费者以外国来华人士为主，外资品牌适应当时的消费者需求。20世纪90年代以来，我国形成了以一线大城市为龙头的多领域对外开放格局，外资酒店连锁企业的出租率、营业收入、经营利润等各项指标均超过了国有酒店企业的平均水平，开始在全国大城市酒店业中发挥主导性作用。

2001年中国成功加入世界贸易组织，外资连锁酒店在中国市场进一步纵深扩张。一些在20世纪90年代还没有进入我国的酒店集团也开始登陆国内酒店市场。到2007年底，已有41家国外酒店管理集团、67个酒店品牌进入中国市场，管理了516家酒店。2008年北京奥运会再次引发国外酒店集团投资兴趣，并推动了酒店业新一轮扩张发展。

但是随着时代的变化，外资酒店经营开始出现困难，民族资本迅速兴起。21世纪以来，伴随大众旅游需求的兴起及消费能力的提升，外资酒店的经营表现却不尽如人意：外商投资的限额以上住宿企业数量占比从2004年的4%左右降低到2016年的2%左右，市占率缩水一半；此外，外商投资企业的营业额同比增速表现也明显低于行业平均，2013至2016年连续出现同比下滑。

究其原因，市场供给及需求两端的变化造成了高端酒店市场“内资进、外资退”的现象：

其一，经过十多年的积累，本土团队逐步追赶上国际水平。中国酒店从业人员逐渐具备了成熟的管理能力和技术水平，民族资本开始登上历史舞台，包括早期的国有酒店如金陵饭店、锦江酒店等，以及21世纪崛起的民间资本集团如如家酒店、汉庭酒店等，行业供给逐渐多元且充足，本土业主方和管理者越来越强势。

其二，国际酒店客源优势逐步消失。经济型及中端酒店住宿需求快速扩大，外资酒店核心的高端酒店市场份额增长不明显。而即便在高端市场中，不同于早年国外消费者占比居高的情况，目前客源中多数是国内消费者，国际酒店集团的预订系统无法体现出优势。过去十几年的发展中，国内旅游人数以及国内旅游收入的占比持续提升，为内资酒店带来潜在客群。

其三，旅游散客持续走强。尽管整体旅游客群比例仅小幅上升，但内部比例分配发生逆转性变化，团队比例巨幅下滑至5%以下。旅散的高支付力使其成为酒店竞相追逐的客源市场，另一方面为迎合这批新生代客群也催生了酒店产品的变革与创新。

中外酒店合作步入新阶段

目前高端酒店的数量增长逐渐放缓。在地产红利的刺激下，高端酒店的开发热潮经久不衰，2004-2018年客房总量增长了6倍之多，在各定位层级市场中增速最快。但增速自2015年开始放缓，一方面由于基数达到一定量级后使得高增长率难以为继，另一方面，过度竞争的市场使得酒店业绩增长乏力，加上经济周期波动，开业率在中低位水平徘徊。

在高端尤其是奢华领域，外资依旧是中国酒店市场的主角。2019年皇冠假日、华美达酒店、洲际酒店、假日酒店、戴斯酒店、万豪酒店6个品牌在华营业酒店数均超过100家，其中皇冠假日达到159家，而国内高端以上酒店品牌无单一品牌超过100家。

外资酒店仍在加码布局中国中高端市场。LodgingEconometrics的报告称1，截至2019年第三季度末中国有2548个项目/438,797间客房在建，计划在未来12个月内开始建设404个项目/85026间客房，处于计划初期的有428个项目/105149间客房。其中希尔顿有454个项目/93644间客房，是在中国建设项目中名列前茅的特许经营公司；紧随其后的是洲际酒店集团的375个项目/82,358间客房，以及万豪的315个项目/86151间客房。

但在外资酒店主导地位逐步弱化的趋势下，中外酒店集团之间的合作进入了新的阶段。不同于早期单一的“中国酒店业主+外国管理团队”的合作模式，酒店集团的跨国合作逐步向互惠互利、中资主导的方向转变。2008年以后，越来越多的外资酒店集团选择和中国本土集团战略合作，在品牌拓展、市场营销、会员共享等方面越来越依靠中资企业。2014年华住与雅高的交叉持股模式开启了中外集团资本层面合作的新模式。除了合作外，跨国并购也屡见不鲜，中国资本发挥了越来越重要的作用。

回顾外资酒店在中国的发展历程可以发现，外资酒店仍占据高端酒店市场高地，但内资品牌的崛起也不容小觑。在高端酒店领域外资的绝对优势目前尚未被动摇，但在中低端领域外资品牌却难以适应中国市场环境，在与内资品牌的竞争中落于下风，因此纷纷选择以委托授权或合作的方式深挖有限服务型酒店市场。

攻守有道：本土酒店怎样实现崛起？

目前的中国酒店行业中，主力供给是经济型酒店，客房普遍较少。2019年全国共有住宿业设施总数60.81万家、客房1891.69万间。其中15间及以上的酒店住宿业设施33.80万家、客房1761.97万间。按档次划分，经济型酒店依旧是中国住宿业的主要供给，设施数占比47.3%、客房数占比60.8%；按客房数划分，14间及以下的其他住宿业设施数占比44.4%，但主流客房供给为70-149间及30-69间。

本土酒店集团从高星级酒店切入与外资品牌的竞争，随后转向以经济型、中档为主的有限服务型酒店市场，培育了自身的特色。未来本土酒店品牌与外资品牌之间的竞争战线或进一步拉长，国资、民营、外资集团逐鹿中国酒店业。

立足有限服务型市场，打响“外资狙击战”

不同类型的酒店所处的生命周期阶段不同。高档酒店已经迈入成熟期，这一时期的机会，存量优先于增量，开发存量价值是重点。中端酒店则仍处于成长期，消费升级带来的庞大市场机会，要点是酒店品质与造价控制之间的有效平衡。经济型酒店处于一个衰退期，资产更新升级是关键。度假酒店，在整个中国市场而言尚处于一个起步期，消费基础仍待培育。因此，中端酒店是当下具备投资价值的领域。

高星级酒店切入，难以撼动外资地位

随着国外连锁资本在中国的布局加码，国内酒店业在一段时间适应后开始积极反应。中国政府及社会各界为支持本土连锁酒店的发展，相继创建了一批拥有民族品牌的酒店集团，成为了复制外国酒店连锁集团经营管理模式的先行者。

但在高端酒店领域，内资品牌的布局尚不及外资品牌。从数量上看，2019年底国内前五大高端外资酒店品牌的门店数量均超过70家，各品牌客房规模在2-4万间；内资奢华酒店品牌门店数量均在100家以下，除锦江及碧桂园凤凰外均低于70家，且客房规模也低于2万间。

究其原因，主要是外资品牌发展历史更悠久、品牌定位更突出，内资在高端领域的崛起仍待时日。从品牌影响力来看，根据迈点研究院的数据，2020年6月高端酒店品牌影响力指数对比看国际品牌明显高于内资品牌，希尔顿、洲际、喜来登位列前三甲。外资酒店集团拥有数十年乃至近百年的发展历史，所积累的运营管理能力、品牌文化、消费者认同非本土酒店集团二、三十年可以追赶上的。因此我们预计在未来的一段时间内，外资品牌在高端酒店领域的影响力仍将强于本土品牌。

有限服务型酒店突围，走出内资特色

国内经济型酒店起源于1996年，距今已有20余年发展历史。1996年至2005年是经济型酒店的发展起步期，锦江之星、如家、7天、汉庭等品牌纷纷建立；2006年至2010年是经济型酒店资本化的阶段，各大集团纷纷在美股上市；2011年至今经济型酒店进入了转型期，酒店集团并购的步伐加速，同时对经济型酒店品质的升级也在逐步进行。根据盈蝶咨询及中国饭店协会的数据，2019年全国连锁经济型酒店数量为3.69万家、平均单店客房数65间。

国内中端酒店在早期的无序发展后，于2000年之后开始进入快速发展阶段。2005年至2014年是中端酒店发展壮大的阶段，2005年维也纳酒店集团成立，之后发展成为中端酒店的龙头集团；2006年华住旗下中端品牌全季诞生，此后亚朵等中端酒店品牌先后创立；2015年至今，中端酒店进入集团化、连锁化的整合期，多家中端酒店品牌被收购，锦江、华住等中端布局领先。根据盈蝶咨询及中国饭店协会的数据，2019年全国连锁中端酒店数量为9,611家、平均单店客房数100间。

无论是经济型还是中端酒店领域，本土酒店品牌已占据绝对优势。根据盈蝶咨询及中国饭店协会的披露的数据，2019年全国连锁经济型酒店共36,853家，而整体15间客房以上的经济型酒店共287,448家；连锁中端酒店共9,611家，整体15间客房以上中端酒店共31,283家。

经济型酒店：三大酒店境内经济型酒店数量占连锁经济型比重在2018年出现较大幅度下降后2019年小幅提升；占整体经济型酒店数量的比例也出现了类似的规律，但2019年的占比已超过2017年。主要原因是2018年软品牌酒店很大程度上提升了连锁经济型酒店数量，而2019年非连锁经济型酒店出现一定出清，华住、首旅以软品牌/云酒店等形式拓展了较多经济型酒店。

中端酒店：三大酒店境内中端酒店数量占连锁中端酒店的比例过去几年略有降低，但占整体中端酒店的数量比例却持续提升。主要原因是连锁中端酒店竞争者涌入，细分领域品牌化程度快速提升。

然而，外资品牌在有限服务型酒店的布局则略显滞后。外资品牌在华运营有限服务型酒店主要通过两种形式，一是自主运营，如速8、智选假日等；另一种是与本土酒店集团合作，依托本土集团的本地资源优势及管理优势，拓展自身中品牌，如雅高委托华住开发的美居、宜必思等，希尔顿委托铂涛开发的希尔顿欢朋等。除了速8外，其余品牌在华数量规模较少。

在立足有限服务型市场的基础上，随着国内客群消费能力的提升，国内酒店集团开始顺势重新聚焦高端酒店领域。基于庞大的会员基础、创新的商业模式以及逐渐壮大的资本能力，我们有理由相信未来高端酒店领域将出现中国特色的优势品牌。

如何看待本土酒店集团的护城河？

酒店行业的核心壁垒主要有三方面：物业规模优势、会员渠道优势、创新及运营能力，其中前两点具备明显的马太效应，创新及运营能力也非一朝一夕可以积累。本土酒店龙头通过在有限服务型酒店领域的十余年深耕，已经形成了一定的护城河优势。

物业规模：进可区域协同，退可降本增效

目前连锁酒店中，头部集团的规模优势明显。2019年底锦江、华住、首旅和格林在连锁酒店市场的客房市占率分别为19.50%、11.99%、9.27%和6.48%。近年来酒店连锁化程度逐步提高，连锁酒店市场的竞争加剧，但不改龙头扩张趋势及优势地位。

规模效应下，门店数量增多有利于集团提升竞争优势。

采购规模效应强：从酒店前期的建筑材料、家居软装，到运营过程中的易耗品等，集中采购均有望带来一定规模效应。以锦江为例，集团已联合红星美凯龙建立全球采购平台全球公司，甄选2000多家供应商，为全球超过40多个品牌、12000多家酒店提供供应链平台服务。

费用边际成本低：门店密度的增加带来的边际费用有逐渐降低趋势。我们以三大酒店公司的酒店业务分部产生的营销、行政费用除以年初及年末的在营门店平均数，可看出单店的费用趋势性降低。产品矩阵的变化、技术研发的投入等会对费用开支带来一定影响。

区域内协同作战：门店密度的增加有利于同行竞争。一方面，在小区域内同集团酒店可以共享数据，应对市场及时调节，同时形成统一的价格策略应对周边酒店竞争；另一方面，由于商旅住宿需求通常体现在一线城市和其他城市的联动以及大区域内城市的联动，深耕区域市场将更好触达终端消费者，提高在本地区的竞争力。

会员渠道：发力私域流量，吸引加盟投资

自有渠道是酒店集团平台为门店导流的最主要优势。三大酒店会员体系发展态势良好，锦江会员体系规模领先。2019年末锦江、华住、首旅会员总数分别为2.00亿、1.53亿和1.18亿，全年累计增加0.18、0.31和0.08亿。可以看出华住的会员拓展速度最快，锦江目前仍处于规模领先，会员的体系整合和粘性提升持续推进。

自有渠道贡献占比稳中略降，推测主要是新开店较多所致。2019年华住和首旅自有渠道贡献的间夜量占比分别为85%和76%，其中华住的会员间夜贡献达76%。整体看过去几年自有渠道占比略微下降，推测主要为新开店培育期客流相对依赖OTA导流所致。

目前国内酒店集团正在不断完善会员体系服务，但和国际高端品牌相比仍由差距。会员体系作为培养入住客户忠诚度的管理体系，对于现代酒店的意义十分重大。对于酒店公司，忠诚不仅仅是再次光顾或只是更多的直接预订。这是一个统一的战略，对许多企业而言，忠诚是取得业务的短期或长期成功的关键所在。

树立品牌，吸引新用户：品牌对于酒店而言是一种无形资产，是酒店竞争的重要工具。高品质的会员服务是树立酒店品牌的最重要方式。

强化信任，提升复住率：通过会员体系加强了消费者与企业和品牌间建立以互信为基础的关系，可以推出提升消费者忠诚度的优惠政策，提升复住率。

改进服务能力：酒店可通过对会员进行分类、管理会员积分体系，形成数据，进而根据数据分析出的用户行为结果，帮助酒店改善管理运营，为客户提供定制化的服务。

避开OTA竞争：如携程等第三方通过一站式服务和低价政策吸引了大量用户，但其无法插足酒店的会员体系，因此会员体系是吸引顾客在官网预订，摆脱第三方对客源控制的重要手段。

疫情期间，自有渠道的贡献起到了关键的作用。根据华住披露的数据，2020年1-5月OTA贡献间夜比例同比2019年有明显下降，主要是通过OTA出游的消费者数量减少。而中央预订系统的贡献在疫情恢复阶段起到了重要作用，5月贡献占比达到55%。正是因为强大的自有渠道优势，使得华住旗下酒店的出租率恢复远好于行业整体，同时对吸引加盟商加盟投资也起到了关键作用。

创新运营：创新引领行业，马太效应凸显

品牌是酒店集团的核心。多品牌战略的底层原因在于大众消费崛起，个性化、圈层化的住宿消费需求被激发，亟需对应的酒店产品与品牌彰显消费者的个性主张。加快造牌速度是“跑马圈地”追求规模时代的必然产物，而这一点在国内管理公司中尤为凸显。浩华咨询数据显示，2004-2018年中国市场增投的333个品牌中70%来自于国内品牌，其中80%来自中低端品牌。中低端市场快速创牌的推动力是这一层级市场酒店供给的几何级增量，以及中低端品牌较低的创牌技术门槛。而另一方面，快速的创牌也可能意味着品牌鏖战局面下品牌存续周期的变短，缺乏内核的品牌将逐渐消逝。

国内龙头品牌具备更强的品牌创新能力。过去几年时间里，龙头集团通过外延收购、战略合作、内生研发、原有品牌升级等方式在国内市场推出了众多新品牌。尤其是近年来，将海外品牌引入国内成为了一种主流方式，可以在最短时间内将成熟品牌落地。

此外，头部集团在技术创新方面的投入也较为领先。以华住为例，其门店层面经营效率及人房比在业内处于领先水平，主要原因是技术改进带来的效率红利。华住的技术研发分为三个方面，一是针对门店管理的效率优化，如智能机器人、员工沟通软件等；二是针对到店客人的体验优化，如会员APP、自助入住/离店操作等；三是针对企业客户的商旅系统，推出技术直连、支付直连、财务核验的B2B模式，解决企业客户的痛点。

本土酒店品牌的崛起之路伴随行业发展乘风破浪。龙头集团伴随均从经济型酒店起家，在21世纪之后开始不断放大自身优势。面向未来，在市占率和效率提升的同时，布局新的市场将成为龙头集团的下一个增长点。

星辰大海：如何看待国内酒店集团成长空间？

参考精选国际的经验，结合全球酒店巨头们的战略布局，我们认为国内酒店集团未来将聚焦三大方向继续探索。一是充分享受中国酒店行业成长红利，加速连锁化布局、提高市占率；二是继续发挥国内集团在有限服务型酒店领域积累的效率优势，对标行业头部企业持续提升；三是基于自身的规模优势、效率优势、本土客源优势和日益增长的资本优势，继续推进国际化布局和高端酒店领域探索，直面国际品牌竞争，打造面向全球的中国民族酒店集团。